Quipuswap是搭建在Tezos公链上的去中心化AMM交易协议，也是这条公链生态当中体量靠前的DEX基础设施，整套代币兑换、流动性发放的流程依靠链上智能合约自动执行，并不存在中心化注册账户和平台托管资产的运行模式。不少初次检索的用户，容易拿中心化交易所的逻辑看待它，以为需要把资产充值进平台账户之后才能交易，实际使用时只需要连接适配Tezos生态的钱包即可完成操作。协议同时部署普通恒定资金池和稳定币兑换池两套模块，可以适配不同类型代币的流转需求。理清资金池运行规则，才能客观看懂Quipuswap的技术定位，分清它和中心化订单簿交易所之间的本质差别。
Quipuswap支持Tezos链上FA1.2与FA2两类代币标准，普通交易对沿用恒定乘积的AMM模型，由两种代币组成流动性池，兑换价格会池内资产占比变化而浮动，每一笔兑换收取固定比例手续费，手续费收益按份额分给流动性提供者。稳定币板块单独搭建专门的稳定兑换合约，针对价格锚定资产优化兑换曲线，在流动性充足的情况下，可以降低稳定币互换的滑点损耗。协议采用工厂合约部署各个交易池子，代币对分为代币兑XTZ、代币兑代币两类路由，兑换的时候路由合约自动匹配对应池子完成结算。所有交易结算、手续费分配逻辑写在链上合约当中，前端页面只作为交互窗口，运营方没有权限随意修改单笔兑换的成交结果。依托Tezos公链本身的特性，单笔交易确认速度较快，日常操作的链上手续费维持在较低区间。
钱包交互是使用Quipuswap最重要的环节，协议不提供邮箱注册登录体系，没有平台账号资产托管环节，资产全程保存在用户连接的钱包地址当中。用户连接Tezos生态钱包之后，发起代币兑换、添加流动性、质押LP凭证挖矿等操作，都需要通过钱包签名之后广播上链，等待区块确认完成结算。添加流动性之后用户会收到对应的LP凭证，用来标记自己在资金池当中的权益占比，交易手续费以及挖矿激励，会按照持有的份额进行分配。原生治理代币QUIPU可以用来质押参与协议治理，针对池子激励权重、协议参数调整等提案进行投票。私钥和助记词始终保存在本地设备，站点服务器不会获取钱包密钥，钱包授权范围、项目合约安全度，就成为使用过程当中需要重点留意的风险点。
Quipuswap的使用者基本集中在Tezos生态之内。普通兑换用户主要完成生态代币之间的调换，既可以用XTZ兑换各类生态项目代币，也可以在不同项目币之间完成互换，稳定币交易对适合进行锚定资产调配，方便用户在生态DeFi项目之间流转资金。流动性提供者可以挑选合适的交易对注入资产，赚取手续费与代币激励，收益高低由池子成交量决定，没有固定收益保障，即便稳定池优化了兑换曲线，行情大幅偏离锚定价格的时候，依旧会出现对应的资产波动。生态项目方可以直接依托协议部署流动性池，让新项目获得基础链上流通渠道，省去从零开发整套DEX合约的成本。整体业务都围绕单条公链生态运转，跨链资产流转并不便利，币种选择也集中在Tezos生态内部。
Quipuswap属于单公链生态当中代表性的DEX项目，依靠普通资金池加稳定兑换池并行的方案，为本生态提供代币流转基础设施。单链运行带来手续费低、确认快的优势，同时也会受到公链生态体量限制，整体流动性规模不及多链头部DEX，大额兑换依旧会出现明显滑点。去中心化自托管模式把资产控制权交还用户，也让使用者需要自行承担合约、授权、无常损失等各类风险。作为小众公链DeFi基础设施的案例，Quipuswap也展现出单链DEX的普遍特征，围绕所在生态深耕产品功能，服务本地项目流转需求，同时受生态活跃度约束，拥有清晰的适用范围。
