币圈FDV全称完全稀释估值，代表假设项目全部代币按照当下交易价格进入流通市场后形成的理论总市值，核心用来衡量代币潜在稀释压力与长期估值水平。FDV计算公式为代币现价乘以代币最大供应量，统计范围覆盖市场流通代币、团队份额、机构私募筹码、生态奖励以及后续挖矿产出的所有代币，和大家日常看到的流通市值存在本质区别。流通市值只统计当下能够自由交易的代币，无法体现未来解锁带来的抛压，FDV刚好补足这一短板，也是资深玩家筛选新币、一级市场代币项目最常用的估值参考指标。
很多新手容易混淆流通市值与FDV，简单举例可以直观理解：一款代币最大供应量1亿枚，当前市场流通量仅有1000万枚。按照实时价格计算，流通市值规模偏小，但FDV数值会高出十倍。两者巨大的差值意味着市场上还有九成代币处于锁仓状态，会在未来数年分批解锁。一旦大批量代币集中解锁，在市场需求没有同步增长的情况下，现有持有者手中筹码会被稀释，价格很容易承受下行压力，这也是参与新币投资时不能只看流通市值的重要原因。
FDV指标来源于传统金融市场的完全稀释估值概念，移植到加密市场后适配了代币解锁机制。但投资者需要认清它存在明显局限性，FDV建立在静态假设之上，默认代币价格在所有代币解锁之后保持不变，现实行情很难满足这一条件。对于没有设置代币供应上限、持续通胀发行的币种，无法计算有效FDV，强行参考容易形成错误判断。同时单纯依靠FDV高低不能直接判定项目好坏，必须搭配代币解锁时间表、团队持仓占比、代币销毁机制综合分析。
市场玩家常用流通市值除以FDV得到流通比例，以此快速衡量稀释风险。流通比例越高，代表大部分代币已经进入市场，后续解锁抛压相对有限；流通比例越低，潜在稀释风险越高。不少新项目上线初期刻意压低流通量，依靠少量筹码拉升价格，制造低市值的假象，忽略FDV盲目入场很容易在后续解锁周期遭遇亏损。合理的分析思路是横向对比赛道内同类项目FDV区间，再结合项目落地进展，判断估值是否脱离基本面。
