截至2026年4月5日，根据Etherscan链上权威数据，以太坊（ETH）的总供应量约为120,691,806枚。与比特币设定2100万枚硬顶不同，以太坊从诞生之初便未设置固定的发行上限，其代币总量一直处于动态变化之中，核心由初始发行、区块奖励增发与EIP-1559手续费销毁三大核心因素共同决定，这一数据可通过区块链浏览器实时追踪与交叉验证。
以太坊的发行历史始于2014年的众筹与2015年的创世区块启动，初始发行构成了其代币供应的基石。其中，众筹阶段向投资者发行了6000万枚ETH，创世区块中还包含了分配给开发团队及早期贡献者的约1200.999万枚ETH，合计初始供应量为7200.999万枚。在2022年9月“合并”升级之前，以太坊采用工作量证明（PoW）共识机制，网络通过区块奖励持续增发ETH，平均每13.3秒产出一个区块，每个区块固定奖励2ETH，外加叔块奖励，日均新增发行量约1.3万枚，年化通胀率曾高达4%以上。这一阶段持续近7年，通过PoW挖矿产生的区块奖励成为供应增长的主要来源。
2022年9月的“合并”是以太坊发行史上的决定性转折点，此次升级将共识机制从PoW彻底转向权益证明（PoS），直接导致新币发行量断崖式下跌。合并后，PoW挖矿奖励完全取消，新ETH仅通过验证者的质押奖励产生，发行量与全网质押的ETH总量直接挂钩。按当前约3600万枚ETH的质押规模计算，目前日均新增发行量仅约1700枚，相较PoW时代降幅超88%，年化发行率大幅降至约0.5%。此次升级从根本上重塑了以太坊的货币发行逻辑，将高通胀模型扭转为极低通胀模型，极大缓解了供应压力。
除了发行机制的变革，2021年8月伦敦硬分叉引入的EIP-1559提案，为以太坊注入了强大的通缩力量。该机制将每笔交易的基础手续费（BaseFee）永久销毁，而非分配给矿工或验证者。截至目前，全网累计销毁的ETH已超462万枚，这部分代币从流通中永久移除，直接对冲了新增发行量。以太坊的净供应量由此进入动态平衡：当网络活跃、Gas费高企时，销毁量可能超过日发行量，进入通缩状态；而在市场平淡、交易低迷时，销毁量不足，总供应量则呈微幅通胀增长。这种弹性设计让ETH的稀缺性随网络价值自我调节。
当前，以太坊的供应模型已形成“极低增发+弹性销毁”的成熟稳态。合并后至今，全网质押奖励累计发行约294万枚ETH，而同期销毁量高达462万枚，净效果是总供应量相较合并初期有所减少。与仍在PoW机制下持续高增发的假设场景相比，合并与EIP-1559的组合已为市场减少了数千万枚的潜在抛压。对于币圈投资者而言，理解这一动态供应机制至关重要，它意味着ETH不再是传统意义上的无限通胀资产，在网络繁荣期更具备通缩属性，其价值支撑逻辑已发生根本性转变。
