以太坊项目方包含以太坊基金会与早期核心开发团队两类主体，创世阶段合计预分配1200万ETH，经过多年持续支出、减持与全网总量稀释，当前基金会链上持仓约30万至35万枚ETH，占全网流通总量比例仅0.16%至0.3%，早期独立核心开发者个人持仓不纳入基金会国库统计，二者需要分开核算才能完整看清项目方整体持币规模。
以太坊创世区块初始总供应量为7200万枚ETH，其中6000万枚面向公开众筹用户发售，剩余1200万枚全部划归项目方体系，这部分资金拆分为两层分配，600万枚划入以太坊基金会国库用于长期运营、技术研发与生态扶持，另外600万枚分给83名早期协议贡献开发者，这套分配模式和当下新项目多层级解锁规则完全不同，早期预分配代币无强制锁仓周期，上线后即可自由划转、交易。早期1200万枚占创世总量16.7%，但随着多年挖矿产出、PoS质押增发，全网ETH总量突破1.2亿枚，原始预分配占比被持续稀释，项目方原始份额占比大幅缩水。
以太坊基金会国库持币规模逐年下滑，核心原因是长期依靠变卖ETH覆盖运营成本，多年间分批进行大额减持操作，在市场价格高位区间多次批量抛售数万枚ETH，所得资金用于支付研发人员薪资、资助二层网络、隐私协议等开源项目，同时基金会也逐步将部分国库ETH转入信标链质押获取奖励，质押产生的收益同样用于生态建设，不会回流二级市场流通。除基金会国库之外，以V神为代表的早期开发者属于独立持仓主体，这类个人持币不计入官方项目方国库，不少核心开发者长期持有大量ETH，但交易、捐赠行为不受基金会统一管控，不能和基金会国库合并统计为项目方集体持币。
区分基金会国库与早期开发者个人持仓是判断项目方抛压的关键，基金会国库资金仅服务协议公共建设，所有大额转账记录全部可在区块链浏览器公开溯源，不存在暗地址隐匿持币的情况，而独立开发者的持仓属于个人资产，存在捐赠、场外划转等多元操作路径。从二级市场影响来看，当前基金会持币总量占全网比例极低，持续减持带来的抛压已经远低于项目早期阶段，加上PoS机制锁定数千万枚质押ETH、交易手续费持续销毁代币，项目方持币规模对整体市场供需的影响持续减弱，这也是以太坊去中心化程度持续提升的核心佐证。普通投资者查询项目方持币时，需要单独检索基金会官方国库地址，避免将交易所、质押合约的大额资金误判为项目方持仓。
