比特币四轮完整牛市的启动时间存在清晰可追溯的分界，前三轮大牛市分别从2012年末、2015年初、2020年312暴跌后正式开启，第四轮机构主导牛市则以2022年11月熊市见底为行情起点，每一轮牛市的启动都遵循“熊市底部筑底+区块减半预期+增量资金入场”三重共振逻辑，不存在单一时间点凭空走出牛市行情，所有趋势上涨周期都能通过链上价格、市场事件、资金流向交叉验证。
第一轮规模化牛市启动于2012年四季度，当年11月比特币完成首次区块奖励减半，挖矿产出从50枚降至25枚，供给收缩的预期率先吸引早期极客与跨境支付资金布局，2013年初币价仅13美元，全年开启阶梯式拉升行情，4月塞浦路斯银行危机爆发，避险资金批量涌入推动比特币短期冲高至266美元，年底站稳1200美元，首次现货价格超过黄金，本轮牛市核心驱动力是匿名支付场景落地与全球首次资产避险需求释放，全程从底部到高点涨幅接近十万倍，参与者以海外小众玩家、早期矿工为主，市场交易基础设施仅有少数海外小型交易所，流动性体量极小。
第二轮全民加密牛市在2015年1月152美元熊市底部完成筑底启动，两年后的2016年7月迎来第二次区块减半，供给端再度收紧，叠加稳定币大规模流通、专业矿机规模化量产，市场增量资金持续累积，2017年全年行情彻底爆发，ICO融资热潮吸引海量散户入场，年末芝加哥商业交易所上线比特币期货，传统金融衍生品渠道打通，币价触及19850美元阶段高点，本轮牛市和上一轮最大区别在于散户成为市场主力，全球线下炒币社群、线上交易平台数量爆发式增长，但行情末期监管政策集中收紧，叠加交易所资产安全风险，牛市快速终结并进入长达一年多的深度熊市，最低回落至3200美元。
第三轮机构牛市起点定格在2020年3月312全球流动性危机之后，当月比特币单日腰斩跌至3800美元完成最后一轮恐慌抛盘，同年5月第三次区块减半落地，挖矿奖励降至6.25枚，美联储同步推出无限量化宽松政策，全球法币流动性泛滥催生数字黄金抗通胀叙事，灰度、MicroStrategy等企业持续大额增持比特币，PayPal开放加密资产交易渠道，2021年特斯拉15亿美元买入比特币进一步引爆市场情绪，全年两次冲高，4月突破64000美元，11月刷新69044美元历史峰值，本轮牛市标志加密资产从小众投机品转变为大型企业资产配置标的，链上大额持仓地址数量翻倍，机构长线持仓成为稳定市场的核心筹码。
第四轮现货ETF驱动牛市自2022年11月15460美元周期低点启动，经历一整年震荡吸筹后，2024年4月第四次区块减半落地，叠加美国现货比特币ETF批量获批，贝莱德、富达等华尔街巨头产品持续净流入，传统养老金、家族办公室合规入场，彻底改变过往散户主导的资金结构，本轮牛市打破减半后延迟上涨的历史规律，减半前便持续稳步走高，在2025年创出全新历史高位，机构长期锁仓行为大幅降低市场短期抛压，牛市内震荡幅度相比前三轮明显收窄，周期运行节奏、上涨驱动逻辑均出现明显迭代，单纯依靠减半预期的传统周期判断标准不再完全适用。
