行业早期规划的以太坊2.0整体升级一共规划为四个核心阶段，分别为阶段0信标链、阶段1合并过渡、阶段2质押提款开放、阶段3分片扩容落地，后续官方逐渐淡化以太坊2.0称谓，改用共识层升级表述，但市场依旧沿用这套阶段划分逻辑，各个阶段层层递进，深刻影响ETH质押生态、供需关系与长期估值逻辑。阶段0也就是信标链，是整套升级的底层基础，这条独立运行的权益证明区块链正式上线之后，开始支持用户质押32ETH成为网络验证者，搭建全新共识框架。此时信标链和原有PoW以太坊主网两条链并行运转，信标链仅负责管理验证者、记录质押资产，无法处理普通交易，大量质押的ETH进入锁仓状态，只能够存入不能提取，也让市场长期存在解锁预期的讨论。
以太坊2.0阶段1的核心事件便是合并，也是整个升级周期内关注度最高的里程碑。合并实现以太坊主网执行层与信标链共识层融合，彻底关停工作量证明挖矿机制，网络能源消耗大幅下降。很多交易者存在认知误区，认为合并之后会直接提升主网交易速度、降低Gas手续费，实际上合并只完成共识机制切换，没有带来扩容能力，主要改变ETH增发模型，区块增发量显著缩减，这一变化直接改变市场对于ETH通胀水平的预期，也推动大量机构重新评估以太坊资产叙事。合并完成之后，传统意义上的挖矿彻底退出以太坊生态，网络安全完全依靠质押验证者维护。
阶段2的标志性升级为Shapella升级，也就是上海+卡佩拉组合升级，补齐PoS体系最关键的功能：质押ETH提款通道。升级区分两种提取模式，自动执行的部分提款可以转出质押产生的超额奖励，验证者无需退出质押；全额提款允许验证者主动退出网络，取回全部32枚质押本金。提款功能落地打消参与者最大顾虑，推动质押率持续上行，市场持续关注每日提款流量，以此判断潜在抛压。这次升级标志着权益证明架构走向成熟，以太坊质押业务走向常态化，各类流动性质押衍生品规模持续扩张，成为DeFi赛道重要板块。
阶段3原本规划上线完整分片链，早期方案计划拆分64条分片链并行处理数据，以此提升全网吞吐量。随着技术路线迭代，开发团队调整扩容思路，放弃原始分片方案，转向以Rollup为中心的扩容路线，推出Proto-Danksharding作为过渡方案，新增Blob数据存储载体，大幅降低二层网络发布数据的成本，间接优化Layer2交易手续费。完整Danksharding作为分片理念的延续持续推进，持续完善数据存储机制，为海量二层应用提供底层支撑。整个阶段不会一次性落地，依靠多次网络分叉持续迭代，长期目标解决以太坊底层扩容瓶颈，决定生态未来能否承载大规模普通用户与商业应用。对于投资者而言，持续跟踪分片相关升级进展，能够预判二层赛道发展节奏与ETH需求变化。
