ETH全称以太币，是以太坊公链原生代币，无固定发行总量硬顶，2014年ICO初始铸造7200万枚，当前全链总供应量维持在1.2亿枚上下，依靠增发与手续费销毁实现动态供需平衡，也是全球市值排名第二的主流加密资产。
ETH诞生于2013年，由VitalikButerin提出构想，2014年开启为期42天的公募募资，2015年7月30日主网正式上线运行，核心定位是支撑以太坊智能合约生态运转的通用燃料，链上转账、DeFi交互、NFT铸造、合约部署等所有操作都需要消耗ETH支付Gas手续费，同时用户质押ETH成为节点验证者，以此换取区块奖励，兼顾生态使用、网络安全抵押两大核心价值，区别于比特币单一储值属性，也是区块链2.0时代的标杆币种，整个Web3去中心化应用生态基本依托以太坊与ETH搭建落地。在初始代币分配层面，7200万枚创世初始币里，83.33%用于面向全球投资者公募发售，剩余16.67%划拨给以太坊基金会与早期项目研发人员，这部分代币没有挖矿产出，属于创世预挖资产，也是早期市场流通筹码的主要来源。
ETH发行量分为历史PoW挖矿增发和现行PoS质押增发两个阶段，早期工作量证明挖矿时期，区块奖励经历三次调整，创世初期单区块奖励5枚ETH，2017年下调至3枚，2019年再次降至2枚，叠加叔块补充奖励，合并前全年新增发行约490万枚ETH，年化通胀率接近4.1%，常年处于持续通胀状态。2022年9月以太坊完成历史性合并升级，全网彻底淘汰算力挖矿，全面切换权益证明共识，新ETH不再依靠挖矿产出，仅向质押节点发放奖励，全年新增代币压缩至62万枚左右，年化增发率回落至0.5%附近，单日新增量从原先13000枚锐减至1700枚，新发体量缩水近九成，被行业称作以太坊史上的“三重减半”升级。目前全网已有超3600万枚ETH锁定在质押合约内，占总供应量三成以上，质押资产在解锁周期内无法进入二级市场流通，进一步收紧现货流通盘供给。
决定ETH实际存量变化的关键在于EIP-1559销毁机制，该提案在2021年8月伦敦硬分叉落地生效，规则规定每笔链上交易的基础Gas费用会被系统永久销毁，只有超额小费给到区块打包验证者，自此ETH形成一边少量增发、一边持续销毁的双轨供给模型。自机制上线至今，全链累计销毁ETH已经突破460万枚，当以太坊网络活跃度走高、Gas均价突破16gwei临界值时，单日销毁量会超过当日新增发行量，整个ETH进入阶段性通缩；熊市链上交易冷清、手续费走低时，销毁规模收缩，代币重回温和小幅通胀周期，这也是ETH没有固定总量却能依靠生态需求调节稀缺性的核心逻辑。不同于比特币2100万枚恒定上限的设计，以太坊从底层代码就没有写入最大供应量限制，项目设计初衷是适配去中心化应用持续扩容的需求，灵活的货币政策可以跟随生态体量调整代币供给，适配全球海量DApp落地带来的燃料消耗需求。
想要实时精准查询ETH总量、流通量与销毁数据，可依托以太坊区块浏览器Etherscan查看链上原始数据，日常行情平台展示的1.2亿枚为动态统计数值，会随着每日质押新增、手续费销毁、验证奖励发放持续小幅波动。现阶段ETH供需走势核心锚定两大指标，一是链上Gas消耗水平，直接左右销毁速度；二是全网质押总量，质押筹码增减改变年度增发规模，两大变量共同主导中长期ETH存量变化，也是研判币种价格基本面的重要参考依据。
