以太坊对比特币的比值历史最高为0.148，也就是1枚以太坊最多可以兑换0.148枚比特币，换算过来大约6.75枚以太坊兑换1枚比特币，这一极值出现在2017年6月12日的交易盘面当中。很多币圈新人容易把美元价格高点和相对比值高点混为一谈，2021年以太坊美元价格创下新高，但ETH/BTC比值仅摸到0.071，还不到历史峰值的一半，足以看出比值行情和美元计价行情并不完全同步。这个比值代表以太坊相对比特币的强弱，剔除大盘整体涨跌干扰，用来观察板块轮动、资金在比特币和以太坊之间的流转，是资深交易者经常参考的盘面指标。
2017年这轮比值大爆发，背后是ICO浪潮带来的真实市场需求，当时绝大多数新项目发行代币都需要通过以太坊网络完成募资，参与项目认购必须使用ETH，市场对以太坊的需求被快速推高，大量资金从比特币市场抽离涌入以太坊生态，直接推升ETH/BTC比值冲高。当时以太坊美元价格冲到398美元附近，比特币同步出现短期回调，两者一涨一跌共同促成比值来到历史天花板，不过这一轮狂热行情持续时间很短，比值冲高之后快速回落，短短半年时间出现大幅回撤，即便以太坊美元价格还在上涨，相对比特币已经进入走弱阶段，这也是币圈很经典的现象，币种美元收益跑赢，但相对龙头币种出现明显跑输。
读懂ETH/BTC比值，对判断牛熊阶段、板块切换具备很强参考意义。牛市初期市场风险偏好偏低，资金优先布局比特币，比值通常持续走低；牛市中段风险偏好抬升，资金逐步流向以太坊以及一众生态币种，比值开始抬升；牛市末期投机情绪拉满，山寨币集体爆发，比值才有望触及阶段高点。观察过往多轮周期可以发现，0.04是该比值长期波动的中枢位置，行情在中枢之上代表以太坊占优，中枢之下代表比特币占据盘面优势，不少交易者会把这个指标结合比特币市值占比一起使用，用来判断什么时候适合配置以太坊系资产，什么时候应该回归比特币避险。
即便后续出现DeFi夏季、NFT热潮等多次以太坊生态大行情，ETH/BTC比值始终没能再度突破2017年创下的高点。2021年大牛市的阶段高点仅0.087，距离历史峰值依旧存在不小差距，机构资金入场之后，比特币数字黄金的叙事持续强化，资金流入的结构发生改变，也在长期压制这一比值再度冲高。比值走高不等于以太坊美元价格一定上涨，比值回落也不代表以太坊必然亏损，有可能出现两者同时上涨，只是比特币涨速更快的情况，交易者不能单独依靠这一个指标做交易判断，需要结合链上数据、流动性环境综合看待。
