以太坊之所以大家感觉能够挖到的数量大幅变少，核心原因是2022年合并升级完成后，主网正式废除工作量证明挖矿机制，显卡矿机无法继续产出ETH，原有挖矿收益渠道直接消失。不少新手还在用旧认知看待以太坊，依旧尝试使用矿机运行，自然不会再有稳定产出，同时代币发行规则的改动，进一步改变市场对于ETH增量供给的感知。
在合并升级落地之前，以太坊依靠PoW机制运行，全网矿工凭借算力竞争区块打包权，每个区块会发放固定ETH作为挖矿奖励，日均新增发行大约13000枚ETH。合并完成之后，共识切换为权益证明模式，不再依靠算力挖矿，区块奖励发放对象转变为质押ETH的验证者，每日新增代币数量缩减至1700枚左右，整体增量发行规模下降接近九成。这种供给层面的巨大落差，是很多人直观感受“挖得变少”的根本来源。
早在合并正式生效前，网络升级就已经持续压缩矿工收益。伦敦升级上线EIP-1559协议，交易基础手续费被永久销毁，原本属于矿工的手续费收入被削减。叠加长期存在的难度炸弹机制，网络挖矿难度持续抬升，单机单位算力能够获取的ETH缓慢下滑，很多中小矿工的收益在此阶段就已经难以覆盖电费成本，逐步选择关停矿机，市场上的挖矿产出持续收缩。
不少矿工将显卡设备迁移至以太坊经典等兼容算法的PoW币种，大量算力涌入小型公链之后，这类网络挖矿难度快速暴涨，单机收益快速被稀释。即便硬件依旧可以运转，同等算力下能够挖到的代币数量远不及当年以太坊挖矿时期，换算成法币收益大幅缩水。很多用户混淆ETH主网与分叉币种，尝试挖矿之后发现收益微薄，加深了以太坊相关挖矿产出持续降低的印象。
需要区分一个关键事实，当前以太坊主网本身已经不存在挖矿行为，想要获取新增ETH，只能通过质押参与网络验证。普通用户如果继续依靠显卡尝试挖掘ETH主网，不会产生任何区块奖励。市场上流传的各类ETH挖矿项目大多是分叉链或者仿盘，链上资产流动性薄弱，存在较高的资金风险，参与前需要仔细辨别链上原生代币价值。
