Ethfinex是由Bitfinex孵化推出的混合模式数字资产交易平台，主打链下撮合、链上结算的交易架构，主要面向以太坊生态内ERC20代币交易者，在早期DeFi发展阶段提供了兼顾交易速度与资产自托管的交易方案。不同于完全托管型中心化交易所，也区别于AMM机制的去中心化交易所，Ethfinex提出混合分布式交易思路，将订单簿撮合放到链下执行，资产结算环节交由以太坊智能合约完成，以此尝试解决早期DEX普遍存在的交易卡顿、gas成本高、订单深度不足等行业痛点，这套技术设计也成为后续很多混合DEX产品的重要参考样本。
EthfinexTrustless版本依托0x协议实现非托管交易逻辑，用户资产留存于个人钱包，交易前资产通过封装合约完成授权，撮合环节在链下服务器完成匹配，只有成交确认的交易才会上链执行清算，未成交挂单不会产生链上gas消耗。平台引入代币策管注册表TCR机制，由社区通过代币投票筛选可上线交易的代币，替代项目方付费上币的传统模式，试图依靠社区治理过滤劣质项目，降低普通交易者踩坑风险。平台原生Nectar代币承担治理、手续费抵扣、交易者分红多重功能，交易者参与交易可以获得代币奖励，代币持有者能够参与手续费规则、代币列表等平台事务的投票决策，把部分平台运营权限开放给社区用户。
Ethfinex主要服务三类币圈用户。第一类是专业合约交易者，平台提供完整订单簿、高级订单类型、API接口，支持做市商接入，做市挂单费率0.1%，吃单费率0.2%，适合高频挂单、策略程序化交易，弥补早期纯DEX缺少专业交易工具的短板。第二类是重视资产控制权的以太坊生态参与者，用户无需将资产充值进入平台托管账户，私钥由自己保管，规避平台托管资产被盗的风险，适合交易主流ERC20代币，同时支持最高3.3倍保证金交易与P2P借贷融资市场，满足一部分杠杆交易需求。第三类是以太坊社区参与者，平台不只是交易通道，还附带社区讨论板块，方便开发者、项目方交流，也可以对接去中心化资产管理工具，搭建代币资金池，拓展链上资产管理场景。
混合交易模型也存在客观的技术取舍，链下撮合意味着订单匹配依赖中心化服务器，服务器异常会带来挂单匹配故障，虽然资产结算依靠智能合约保障安全，但撮合环节依旧存在中心化单点风险。以太坊主网gas波动会直接影响链上结算成本，行情剧烈波动时期，成交上链确认延迟问题会被放大，对比后来兴起的AMM去中心化交易所，在简单兑换操作的便捷度上存在差距。受时代技术条件约束，平台后续走向独立发展，经过品牌迭代更名为DeversiFi，之后再次升级为Rhino.fi，底层技术迁移至StarkWare零知识证明二层网络，延续非托管交易的产品方向，也印证混合交易模式需要依托扩容技术持续优化性能。
放在整个加密交易所发展脉络中看，Ethfinex最大价值在于较早落地混合DEX范式，把中心化订单簿的交易体验，和去中心化资产自托管的安全理念结合在一起，给行业提供新的技术思路。对于币圈从业者和普通交易者，了解Ethfinex的技术逻辑，能够帮助区分托管交易所、订单簿式DEX、AMM去中心化交易所之间的底层差异，理解撮合、结算、托管三者之间的关系。时至今日，混合交易架构依旧被不少DeFi产品借鉴，它所暴露出的链下撮合中心化风险、公链性能瓶颈、社区治理落地难题，也成为后续新一代去中心化交易产品重点优化解决的行业课题。
