币圈熊市最直观的特征就是整体加密资产市值持续阴跌、市场交易情绪冰点，绝大多数币种价格腰斩甚至脚踝斩，场内资金不断外流，新入场投资者寥寥，行业热度大幅回落，市场从狂热投机转向存量博弈，无论是现货还是合约市场都呈现出极度低迷的状态。比特币作为加密市场的风向标，价格会经历长时间的震荡下行，前期高点回撤幅度普遍超过七成，山寨币的跌幅更是远超主流币，很多小币种会直接归零，项目方跑路、合约爆仓常态化，社群讨论热度断崖式下跌，曾经火热的打新、土狗炒作彻底销声匿迹。
熊市的流动性会出现明显枯竭，盘面买卖盘深度极差，少量抛单就能带动价格大幅下挫，拉升却需要巨量资金，散户普遍不敢进场抄底，持仓者要么深度套牢躺平，要么忍痛割肉离场。合约市场的杠杆玩家生存空间被极度压缩，频繁的插针行情会让多空双方轮番被爆，交易所的合约交易量大幅下滑，原本活跃的短线交易者大多选择空仓观望，现货交易也多是存量资金的来回换手，增量资金长期缺位。同时市场利好消息被无限淡化，哪怕出现政策利好、机构入场等消息，也只能带动短暂的小幅反弹，很快就会被空头情绪压制，很难形成持续的上涨行情，利空消息则会被无限放大，引发新一轮的抛盘踩踏。
熊市会彻底褪去牛市的泡沫，大量没有实际落地应用、单纯靠叙事炒作的空气项目直接淘汰，区块链创业项目融资难度陡增，风投机构收紧对加密赛道的投资预算，很多中小区块链团队解散倒闭，曾经遍地开花的区块链会议、线下社群活动大幅减少，媒体和自媒体的内容产出也变得冷清，不再有铺天盖地的造富故事宣传。矿工群体也会面临严峻考验，比特币挖矿算力波动加大，币价低于挖矿成本时，大量矿工会停机减产，矿机价格大幅贬值，整个挖矿产业链进入寒冬，上下游配套产业都跟着陷入低迷。
牛市里人人喊着暴富、梭哈抄底的狂热氛围彻底消失，市场充斥着悲观、焦虑的情绪，社群里不再有人讨论翻倍暴富的标的，更多的是被套亏损的吐槽，很多新手投资者经历一轮熊市后彻底退出加密市场，留下的老投资者交易策略变得极度保守，不再盲目追高，会严格控制仓位，以低仓位定投或者观望为主。监管层面的不确定性也会在熊市被放大，各国对加密货币的监管政策收紧，进一步压制市场风险偏好，场外OTC交易活跃度下降，资金出入金的门槛变相提高，整体市场的容错率变得极低，稍有风吹草动就会引发资金避险出逃。
在熊市的中后期，市场会进入磨底阶段，价格波动幅度收窄，成交量持续处于低位，市场交投陷入死寂，此时真正的价值投资者会开始分批布局主流币种，行业也会迎来洗牌后的重构，劣质项目出清完毕，具备技术落地、真实用户的公链和应用项目开始沉淀发展。这个阶段也是普通投资者规避风险、打磨交易体系、远离山寨投机的窗口期，盲目抄底山寨币、加杠杆重仓依然是亏损的主要原因，只有坚守主流资产、控制风险，才能熬过熊市周期，等待下一轮行情的到来。
