以太坊早期ICO众筹阶段的平均发行价格约为0.31美元一枚，而主网上线之后交易所最初的开盘价格大约在2美元附近，这也是很多币圈投资者容易混淆两个价格节点的核心原因。很多新人投资者在查询以太坊发行成本的时候，经常会得到两个差距悬殊的答案，本质上就是预售募资阶段与主网流通交易阶段属于完全不同的两个时间周期，二者不能混为一谈。想要理清以太坊真正的发行底价，就需要回到2014年的ICO历史当中，完整梳理当时的募资规则，才能看懂ETH最初的成本逻辑。
以太坊的代币预售活动开启于2014年7月22日，整个售卖周期一共持续42天，一直到同年9月2日宣告结束，早期并不支持法币直接购买，所有参与者只能使用比特币兑换ETH代币。项目方设置了阶梯递减的兑换规则，开售的前14天属于早鸟优惠期，1枚比特币可以兑换2000枚以太坊；随着预售活动不断推进，兑换比例会慢慢下调，到预售最后一天的时候，1枚比特币只能兑换1337枚以太坊。由于整个售卖周期比特币的现货价格本身一直在波动，所以每一天买入以太坊对应的美元成本并不固定，最后市场统计出来0.31美元就是这一轮42天众筹所有份额折算后的均价，也是行业公认的以太坊原始发行底价。
这里还要区分清楚一个关键的时间鸿沟，2014年ICO众筹买入以太坊之后，投资者并不能立刻进行转账或者交易。此时以太坊主网还没有开发完成，买到的只是一份未来可以领取代币的凭证，所有众筹得来的ETH代币要等到2015年7月30日主网创世区块正式诞生之后，才会发放到投资者的钱包地址当中。主网上线之后ETH才真正拥有了链上流通的能力，之后慢慢登陆各大加密货币交易所，交易所撮合交易形成的第一笔成交价格，大约在2美元上下，这个价格属于二级市场开盘价，不属于项目方原始发行定价。很多老韭菜口中以太坊两块钱上线，说的就是交易所开盘之后的市场价格，并非最初ICO发行价。
回顾这次早期募资，以太坊在42天时间内一共筹集到31529枚比特币，按照当时行情换算大约价值1830万美元，最终创世区块当中生成7200万枚初始以太坊，其中超过6000万枚代币都发放给了ICO阶段的参与者，剩下的一部分代币留给项目基金会以及早期开发贡献者作为奖励储备，这也是以太坊创世供应量的由来。这次众筹也开创了币圈早期项目通过比特币公募募资的风潮，在此之后大量区块链项目开始模仿以太坊的ICO模式进行融资，也侧面推动了整个加密行业早期生态的快速扩张。对于早期在0.31美元价位参与众筹的投资者来说，以太坊漫长的行情发展也造就了加密市场当中最经典的暴富案例之一。
对于现在的币圈参与者来说，分清以太坊ICO发行价与主网上线交易所开盘价，不仅是了解历史行情，同时也可以学会分辨其他币种不同阶段的价格概念。不少新项目宣传上线价格的时候，经常会混淆私募价、公募价、开盘价，以此制造收益预期陷阱。以太坊这段历史案例也能给投资者带来启示，原始发行价格只是项目早期的融资成本，不等于代币上线二级市场之后的保底价格，上线之后的币价走势依旧会受到市场情绪、生态进展、宏观环境等多重因素影响，即便是以太坊这样如今市值排名第二的币种，上线之后也曾经历过长期的熊市下跌周期。
